近日，东鹏饮料发布2025年度业绩报告，东鹏饮料2025年实现营业收入208.75亿元，同比增长31.8%；实现归属于上市公司股东的净利润44.15亿元，同比增长32.72%，经营业绩再创新高。

　　然而，就是在这么亮眼的成绩单下，公司股价不涨反跌。财报发布次日（3月31日），东鹏饮料（605499）暴跌9.97%，单日蒸发逾百亿元，近乎跌停。

　　对于业绩的增长，东鹏饮料表示，主要因为报告期内公司的销售规模和效益保持高速发展。

　　虽然东鹏饮料2025年业绩保持了高速增长，但是，相较于上年同期来看，其增速有所放缓，上年同期公司营收、净利润增速分别为40.63%、63.09%。此外，公司第四季度业绩增速也远低于前三个季度。

　　市场分析认为，东鹏特饮增速放缓的背后是国内能量饮料市场逐渐接近“天花板”。随着红牛内斗带来的战略窗口期收窄，东鹏饮料此前凭借红牛渠道松动获得的增长红利正在减弱。

　　公开资料显示，东鹏饮料的主营业务为饮料的研发、生产及销售。公司生产并对外销售的主要产品类别包括：能量饮料、电解质饮料、茶（类）饮料、咖啡（类）饮料、植物蛋白（类）饮料以及果蔬汁类饮料等。其中，东鹏特饮是公司的核心产品。

　　图片来源：东鹏饮料官网

　　2025年，东鹏特饮成功迈入150亿大单品阵营，全年实现营收155.99亿元。尼尔森IQ数据显示，2025年东鹏特饮在我国能量饮料市场销售量占比由2024年的47.9%提升至51.6%，连续五年成为我国销售量最高的能量饮料。

　　而公司第二增长曲线“东鹏补水啦”2025年全年实现营收32.74亿元，同比增长118.99%，营收占比跃升至15.7%，这一增速远超行业均值。并且，东鹏饮料打造的“1+6”品牌矩阵以“东鹏补水啦”为重点，并将饮料版图延伸至果之茶、上茶、焙好茶、港氏奶茶、大咖、海岛椰等细分品类。

　　虽然“东鹏补水啦”在2025年顺利迈入“30亿元级大单品阵营”，但是“其他饮料”却未出现超过“10亿元级”的大单品，呈现出发展失衡的现状。

　　分产品来看，公司主营业务收入主要来自能量饮料，能量饮料收入占比为74.78%；电解质饮料收入占比由上年9.45%提升至本年15.7%；其他饮料合计收入占比为9.52%，其中“果之茶”和“东鹏大咖”在2025年营收双双突破5亿元。

　　毛利率方面，公司去年能量饮料毛利率同比增加2.54个百分点为50.79%，电解质饮料毛利率同比增加5.05个百分点为34.77%，其他饮料毛利率同比减少6.74个百分点为15.53%。公司总体毛利率为44.92%，同比增加0.1个百分点，主要是因为原材料价格的下降使得产品成本降低，故而整体毛利率略有上升。

　　2025年，东鹏饮料销售费用为34.05亿元，同比增长27%，主要原因是，渠道推广费支出涨幅为57.55%主要系本期公司增加冰柜投入；职工薪酬支出涨幅为23.04%，公司为推进全国化战略实施，进一步扩大销售规模，销售人员人数增加所致。

　　2025年，东鹏饮料推出了无糖型能量饮料，精准切入健康饮品细分赛道，顺应了健康化的发展趋势；同时，公司还推出了斩获保健食品认证的加强型牛磺酸能量饮料，进一步丰富了能量饮料产品矩阵，满足消费者多元化需求。

　　目前，东鹏饮料的产品已成功远销32个国家和地区，覆盖美国、韩国、马来西亚、越南、印尼等重点市场。

　　值得注意的是，2025年度，东鹏饮料拟向全体股东每10股派发末期现金红利25元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股，预计本次年度现金分红金额为14.12亿元。

　　此外，东鹏饮料于4月1日发布公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购A股股份，回购金额不低于10亿元(含本数)，不超过20亿元(不含本数)。本次回购资金来源于公司自有资金，回购价格不超过248元/股。回购股份中，不低于90%将用于注销并减少注册资本，其余部分拟用于员工持股计划及/或股权激励。本次回购方案尚需提交股东会审议，实施期限为自股东会审议通过之日起12个月内。