牧原商品猪销售均价下跌至13.5元/kg。

　　　　南方农村报记者 李彤欣

　　　　A股进入年报披露季。农林牧渔板块作为国民经济基础产业，其上市主体业绩备受市场关注。截至3月31日，该板块已有16家企业率先披露2025年年报，“猪茅”牧原股份增收不增利与部分企业业绩大幅波动，成为透视当前农业产业运行逻辑的关键样本。

　　4家公司陷入亏损

　　　　据记者统计，截至3月31日，A股农林牧渔行业已有16家企业披露2025年年报，营收与盈利呈现显著分化。

　　　　牧原股份以1441.45亿元营收“遥遥领先”，同比增长4.49%，稳居行业首位；京粮控股、晨光生物、道道全、北大荒居“第二梯队”，分别实现收入78.59亿元、65.59亿元、61.95亿元、52.29亿元。

　　　　营收增速上，一致魔芋、安德利、瑞普生物均超10%，表现强劲；*ST佳沃、京粮控股、*ST绿康收入降幅超20%，行业内部分化凸显。

　　　　赚钱能力方面，16家企业中12家实现盈利。牧原股份稳居“利润王”，2025年归母净利润达154.87亿元，与其他企业拉开较大差距；北大荒、瑞普生物、晨光生物等7家企业盈利超1亿元。*ST佳沃、民和股份、京粮控股、*ST绿康则陷入亏损。

　　　　从二级子行业来看，渔业（468.17%）、动保（281.25%）、农产品加工（238.55%）净利增速居前；种植业（23.53%）保持稳健；养殖业（-15.18%）受猪价下行影响显著承压。

　　　　具体到个股，晨光生物、中水渔业、众兴菌业净利润翻倍增长；京粮控股、牧原股份等5家企业净利润下滑。

　　　　其中京粮控股业绩下滑尤为突出，2025年归母净利润录得2.66亿元亏损，上年同期盈利2613.05万元，同比暴降1118.3%。京粮控股归结三方面原因：一是油脂行业原料进口依赖度高，成本管控受主产国政策及汇率波动冲击；二是传统渠道下滑，新渠道增长不及预期，食品业务销量与毛利率双降；三是计提1.09亿元资产减值。

　　“旺季不旺”态势延续

　　　　作为农牧行业风向标，牧原股份交出一份“增收不增利”的年报。3月27日晚间，牧原股份披露2025年年报，全年营收1441.45亿元，同比增长4.49%；归母净利润154.87亿元，同比下降13.39%。

　　　　出栏量延续增长态势下，猪价下跌成为业绩下滑主因。国家统计局数据显示，2025年全国外三元生猪均价13.74元/kg，同比下降17.9%；牧原股份商品猪销售均价亦降至13.5元/kg，同比下跌17.3%。

　　　　分季度看，2025年前三季度，牧原股份归母净利润分别为44.91亿元、60.39亿元、42.49亿元；但第四季度盈利骤降至7.08亿元，拖累全年业绩。

　　　　行业下行周期中，牧原股份年报拟派现金额同步收缩。公司抛出的2025年度利润分配预案显示，拟分红24.35亿元。如该议案通过，2025年全年现金分红总额为74.38亿元。相比之下，牧原股份2024年年报现金分红30.83亿元，全年合计派现75.88亿元。

　　　　进入2026年，生猪养殖行业“旺季不旺”态势延续。今年2月，牧原股份商品猪销售均价跌至11.59元/kg，同比降幅扩大至18.72%；单月销售收入64.05亿元，同比下降23.98%。

　　　　牧原股份管理层在业绩交流会上表示，当前市场环境下，公司会采取更为审慎的经营策略，以现金流安全与持续经营为第一优先，将通过持续降低成本夯实穿越周期的能力。